发达经济体复苏持续 中国外贸总体向好

中信证券将美国2014年q1gdp由2.9%下调至1.8%，理由基于基数和天气。美国2013年q4gdp超预期，计算环比折年增长率的基数较高。而且在2月份，美国遭遇20年一遇的冰风暴袭击，南部七州宣布进入紧急状态。根据气象预测，未来30天，绝大部分地区的温度将低于历史同期水平，这一状况在未来90天将得到显著改善。极端天气正在扰动q1数据，并给短期经济复苏带来不确定性。

“然而，单季气候异常尚不足以影响中信证券看好美国年度消费和capex回升的逻辑，经济逐季回升的复苏趋势不改。”诸建芳说。

人民币升值倾向不明晰

中国银行的报告认为，2014年中国外贸增长快于去年是大概率事件，维持全年外贸增长8%左右的判断。外贸出口总体向好，有利于带动国内生产和投资，缓解产能过剩，带动经济增长。

高盛2月18日发布的报告称，1月份进出口数据均明显高于预期，出口数据的强劲尤其明显。年初时的贸易顺差通常处于季节性低点，因此1月份的顺差规模显得格外高。这样的趋势通常会支持人民币进一步升值，但考虑到中国整体经济放缓、cpi通胀率降低，而且房价出现回调，人民银行允许人民币继续升值的倾向不再像前几个月那样明晰。

周景彤等预计，假设中国出口持续好转，外贸顺差将进一步增大，资本流入可能持续，外汇占款进一步增加，会产生两个影响：人民币升值的压力不降反增，以及缓解国内流动性，从而使货币政策方向和力度可能发生变化。“假定其他条件不变，人民币升值对我国出口会产生负面影响，流动性宽裕会对物价产生向上压力，降低了央行放松货币政策的空间和可能性。”

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