中国央行释放货币政策灵活调整信号

【 www.FsTaoci.Com 】第二季度日本经济出现5年来最大萎缩（同比萎缩7.1%）后，日本首相安倍晋三时隔5个月来首次与央行行长黑田东彦举行会谈，黑田东彦明确表示，日本央行将继续稳步推进量化及质化宽松政策，争取在明年4月实现2%的通胀目标。“若通胀目标受到威胁，日本央行将果断采取进一步宽松政策。”黑田东彦用了“果断”、“进一步”这样的字眼，明确了捍卫日本经济的信心。

与黑田东彦一样痛下决心的还有欧洲央行行长德拉吉。最新公布的数据显示，第二季度，继法国经济增速徘徊于零、意大利经济再现衰退后，一直有欧元区“引擎”之称的德国经济也出现了自2012年以来的首次季度环比萎缩。重压之下，德拉吉决定“动真格的”，于本月初宣布将欧元区基准利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率齐齐下调10个基点。

刚刚结束的美联储9月议息会议可谓“小心驶得万年船”，向市场传递的货币政策信号并未超出预期。尽管当前美国经济仍处于持续复苏的轨道上，但就业的改善和通胀的回升却仍存波澜，所以，主张量化宽松刺激经济的“鸽派”仍占了上风。虽然退出量化宽松的减债行动继续进行，但加息尚遥遥无期。

世界发达国家尤其是日本和欧洲近期的货币政策走向，让布鲁金斯学会财政与货币政策主管david wessel（大卫·韦塞尔）很担忧。他表示：“紧随日本央行与欧洲央行激进的宽松政策，各国争相贬值本国货币以刺激出口，全球‘货币战争即将爆发’。”

在全球新一轮宽松化浪潮的冲击下，经济增长下行压力不断增大的中国似乎也绷不住了。临近季末、月末、国庆假期这一特殊时点，中国央行定向放松的动作愈发频繁。值得关注的是，过去依靠外汇占款投放基础货币的方式正走向尾声，经济增长新常态下的中国基础货币投放方式可能正在发生改变。

9月16日晚间，一则关于中国人民银行向工、农、中、建、交五大行定向投放期限为3个月的5000亿元常备借贷便利slf的消息引爆整个金融市场。几天来，无论是央行回应的“有消息会及时通知”，还是几大商业银行新闻官所称的“不清楚此事”，其说辞并不明确。与之相关，包括新华社“期待降息是对改革的不信任”与人民网“降息不是改革对立面，定向降息可能性仍在”的两种观点亦让市场不知所云。

“官方未正面回应市场传闻，就是因为决策层不希望向市场传递强刺激信号。”中国工商银行一位接近决策层的人士向《中国贸易报》记者解释，央行于2013年初创设的常备借贷便利slf主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求，对象主要为政策性银行和全国性商业银行。如果传言属实，央行向五大行投放5000亿元slf，性质类同于基础货币的投放，近似降准0.5%，将会引导市场利率进一步下行。

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